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在近期国内有色期货普遍调整之际，沪铅期货走出“特立独行”行情。本周，沪铅期货出现连续大涨行情，7月2日一度触及19820元/吨，创下近6年来新高。
业内人士表示，沪铅市场基本面供弱需强，使得其拥有极强的确定性，因此在此前有色期货价格集体回调之际，沪铅期价相对抗跌，也为近期重心抬升做足了铺垫。预计在市场供应矛盾未得到真正解决的情况下，未来沪铅期价仍存上涨空间。
沪铅期货创近6年高位
经过短暂调整后，近期沪铅期货再度强势上涨。文华财经数据显示，7月2日，沪铅期货主力2408合约盘中一度触及2018年7月以来新高19820元/吨，逼近20000元/吨关口，截至7月5日收盘，该合约报19660元/吨，较今年2月19日创下的阶段低点15740元/吨累计上涨24.90%。
一德期货有色金属分析师张圣涵表示，2024年以来，由于品位、事故等因素冲击全球矿山生产，铅精矿供应紧张持续。受加工费持续走低以及原料供应偏紧等因素影响，原生铅炼厂进行不定期检修，国内原生铅的供应弹性，更多是由白银等其他副产品价格变动所带来的收益加持。此外，河南地区涉及的交割品牌原生铅冶炼厂兼职美工，因环保检查或突发检修也对市场造成一定的结构性影响。同时，铅锭新国标的实施抬高了铅锭交割门槛，交割货源偏紧预期或在今年成为助推铅价上涨的资金助力因素。
现货市场铅价亦不断走高。卓创资讯数据显示，截至7月4日，现货1#电解铅均价为19350元/吨，较上周四涨350元/吨，较去年同期涨4075元/吨，涨幅为26.68%。
走出“特立独行”行情
自5月下旬以来，在有色期货普遍下跌之际，沪铅期货品种走出了独立行情，经过震荡后呈现连续上涨态势。对此，中信建投期货有色金属分析师王贤伟认为，独立行情本质上是一个相对概念，目前市场正处于宏观面定价之锚摇摆不定之际，基本面确定性较强品种拥有得天独厚的优势。
从宏观角度来看，王贤伟表示，3月底以来，美工招聘市场交易的逻辑存在抢跑风险，再通胀周期本应由美联储降息靴子落地，实际带来的宽松货币环境开启，而并非以预期带动预期。“从逻辑上来说，近期有色期货价格集体回调，可以理解为市场抢跑交易后回吐前期超量涨幅，而沪铅期货前期涨幅本就屈居有色品种末位，因此在本轮大涨行情开启前表现抗跌也有迹可循，也为如今铅价重心抬升做足了铺垫。”王贤伟说。
从基本面来看，张圣涵表示，在原生铅、再生铅产量均受到扰动的情况下，二季度铅市在传统消费淡季情况下，下游企业开工率受到市场份额扩张等战略因素影响而维持高位兼职美工，经销商补库需求也较为旺盛，因此在此前有色期货价格集体回调回吐前期超量涨幅时，偏强的基本面使得铅价表现得相对抗跌。
短期价格料延续偏强态势
展望后市，业内人士认为，在铅市场供应矛盾未得到真正解决的情况下，下半年仍相对看好铅价表现。
短期来看，王贤伟认为，供应端再生铅大幅缩量，需求端下游开工率仍居高位，而三季度存在旺季需求兑现预期，沪铅强基本面确定性较高，预计价格仍将维持偏强态势。从交易角度而言，近两日沪铅期货多头已从高位集中撤离蓄力，不排除未来价格上破前高来到20000元/吨关口的可能。
在张圣涵看来，在供应矛盾没有真正解决的情况下，下半年仍相对看好铅价表现，成本支撑或继续推动铅价重心上移。预计2024年沪铅期货价格主要波动区间为17000元-20000元/吨。
王贤伟也认为，由于废电瓶紧缺是长期矛盾，铅价重心相较去年整体抬升已不可避免。后市沪铅期货价格或随美联储降息靴子接近落地、市场一致计价海外经济降温或衰退逻辑而承压回调，但下方存在废电瓶方面的成本支撑，预计铅价回调空间相对有限。后续需重点关注蓄电池产业链库存负反馈何时显现、进口增量能否兑现以及锂铅之间的替代情况。
全职美工张圣涵同时提示，由于电池环节库存总量偏高，需关注旺季消费对电池的消耗力度，警惕旺季不旺，下游企业开工率下滑风险。
审读：徐昭
编辑：张楠 张晶
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